浙商研究 || 2024中期策略巡礼（医药篇）

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医药 2次获得新财富生物医药行业前三名、2021年新财富入围、2023年Wind金牌分析师第二名、2021上证报最佳分析师第三名。 01 核心观点 1、 2024H2趋势  1） 趋势： 行业ROE处于历史低点，我们认为下半年竞争格局较好或品牌力较强 药品 、实现海外突破的 医疗器械 企业或延续稳定增长， 连锁诊疗 服务企业也处于景气逐步恢复阶段，行业集中度加速提升将体现在包括 医药流通、连锁药店、制药企业 中。 2） 驱动： 医改政策 ，特别是DRG/DIP、集采、基药/医保目录衔接等； 供给端创新药械上市及海外渠道拓展、营销体系优化。 3） 变化： 2024年医改重点任务发布， “三明经验” 因地制宜推广、集采提质扩围、医保筹资和使用优化。  2、 行业复盘  多数子领域呈现估值收缩：2024年6月7日，医药板块PEttm 28.4 倍 ，较去年底低 6 倍； 年初以来 估值韧性 排 ………………………………