债市多头再次回归

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报告作者：颜子琦、 洪子彦 主要观点 ⚫   固收卖方情绪指数再次上行，4家机构观点偏多 短期而言，上周六的财政政策结果仍在预期范围内，债市阶段性调整或已结束，但需要关注后续政府债发行是否存在超预期可能性，利率仍将回归基本面定价。而从节后一周的指标跟踪来看，资金面回暖是主线，政策利率下调带动短端利率下行，银行间债市杠杆率明显回升，短期的“牛市心态”回归，在此基础上利率曲线整体较9月出现陡峭化趋势，从股债比价、期限利差两个角度看长端仍有一定的配置价值。随着权益市场的波动逐渐加大，我们预计基金理财的赎回力度有望进一步减弱，从交易结构上看基金对利率债的抛售已明显下降，为后续信用行情修复打开空间。 从卖方情绪指数来看，本周跟踪加权指数录得0.08，与上周上升0.09， 当前4家偏多，16家中性 ………………………………