中邮固收|2025，超长期限策略价值几何？

文章预览

摘要 2025，超长期限策略价值几何？ 2024年，市场对久期策略的态度有所放开，这种背景下也催生出了今年的新兴品种，超长期限信用债的诞生。 今年以来超长期限信用债发行放量幅度较大，截止目前合计发行规模为11869.7亿，较2020-2023的年均发行规模增加了7166.1亿元。而从发行利率情况来看，从2024年初至今震荡下行，中枢水平应该在2.6%-2.8%之间。 从评级分布情况来看，具有发行超长期限信用债的发行人信用资质都很高，对应的外部评级和隐含评级都比较靠前。 发行人的主体外部评级分布基本没有区分度，均为AAA，占比高达99%。中债隐含评级的分布占比较高的依然是AAA+、AAA、AAA-、AA+几个前序评级。 从发行人集中度来看，以产业类发行人为主，城投很少，建议重点关注存量规模较大、成交较为活跃的发行人。 存量规模在10支债券以上的发行人主要 ………………………………