消费仍是美国经济基本盘——美国三季度GDP点评

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文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人：殷雯卿 (19945767933) 事项 美国三季度GDP环比折年率2.8%，彭博一致预期2.4%，前值3%；同比增速2.7%，彭博一致预期2.5%，前值3% 核心观点 2024年Q2-Q3消费支出对经济的拉动持续走强；消费作为美国经济基本盘的原因可以从两个角度去理解：一方面，居民现金流对消费的支持仍有韧性，特别是Q3以来居民（特别是中高收入群体）的现金流出现一些边际变化，可能是进一步推高消费重要原因；另一方面，降息对投资的效果尚未显现；未来如果看不到降息对金融条件的改善，投资或将很难接棒消费、成为经济新的增长点。 消费作为美国经济基本盘的结果则在于：经济软着陆的概率更大，但由于暂时缺乏新的增长动能，伴随着居民整体薪资、信贷增长的放缓，以及低收入群体 ………………………………