刚刚，大赚30亿，医药小龙头，加速了！

主要观点总结

文章主要分析了九典制药作为膏药龙头公司的特征及其盈利能力、成长性和技术实力。文章提到九典制药的盈利能力好，具有极高的产品溢价优势，且资产负债率不高，ROE 主要依赖净利率和总资产周转率两大经营性指标驱动。此外，九典制药所处赛道具有较高的技术壁垒，展现出强势的盈利能力。其成长性也良好，短期受到集采驱动产品加速放量，中长期其他产品也有望持续放量。最后，文章提到公司二股东的减持可能会对企业产生一定外部压力。

关键观点总结

关键观点1: 九典制药的盈利能力和产品溢价优势

九典制药的毛利率和净利率持续提升，具有高毛利的药品制剂收入占比增长，展现出极强的盈利能力。其ROE较高，并且资产负债率不高，具有健康的盈利特征。

关键观点2: 九典制药的技术壁垒和独特性

九典制药所处的赛道与其他膏药龙头不同，展现出较高的技术壁垒。其突破了交联架桥、水凝胶体系相关的经皮给药技术壁垒，实现了关键辅料及新型高分子的国产化及自主研发。

关键观点3: 九典制药的成长性

九典制药的成长性良好，短期受到集采驱动产品加速放量，中长期其他产品也有望持续放量。公司作为膏药龙头，紧跟行业发展趋势，有多个产品有望在近期上市，为公司后续增长提供动力。

关键观点4: 二股东的减持可能带来的外部压力

九典制药二股东近期发布拟减持不超过3%股份的公告，可能会对企业产生一定外部压力。

文章预览

一门好生意都有什么特征？ 贵州茅台、五粮液、泸州老窖告诉我们必须能稳定赚钱，所以洋河股份始终没有替代它们任何一个，甚至还面临着汾酒的追赶。 北方华创、海光信息、寒武纪则告诉我们有技术实力就可以，所以它们能无惧进口企业的竞争，就连亏损都能受到市场青睐。 但这些只是比较有代表性的大公司，其实还有一些容易被人忽视的小公司。 九典制药 身为一家“膏药龙头”，便同时具备能稳定赚钱和技术实力突出这两个特点，手握一门好生意。 所以，公司的第一个特征就是盈利能力好。 2019-2023 年，九典制药的毛利率和净利率均呈持续提升趋势，尤其是毛利率提升更为明显，主要是高毛利的药品制剂收入占比由 70% 左右增长至 83.06% 。 截至 2023 年，公司毛利率达到了 77.15% ，不仅要高于片仔癀这样具有宽护城河的企业，且比海光信息 ………………………………