【德邦建材】中材科技(002080.SZ):24H1核心主业价格持续回落,Q3粗纱价格开始回调

主要观点总结

本报告介绍了中材科技在2024年半年度的业绩情况，包括营收、归母净利润、扣非归母净利润等关键数据，并分析了其主营业务的业绩情况以及费用率的变化。此外，还给出了针对该公司的投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 公司业绩概况

公司在2024年半年度实现营收约105.40亿元，同比-14.86%，归母净利润约4.65亿元，同比-66.6%，扣非归母净利润约2.34亿元，同比-81.25%。

关键观点2: 核心主业表现

公司三大核心主业：风电叶片、玻纤及锂膜价格同比均呈现下降，其中风电叶片销量约7.52GW，同比-21.6%，收入同比-34.13%；玻纤销量约68.1万吨，同比+7.2%，收入同比-6.54%；锂膜销量约8.1亿平，同比+15.1%，收入同比-24.43%。

关键观点3: 费用率变化

公司费用率约14.21%，同比+2.74%，其中销售、管理、研发、财务费用率均有所变化。政府补助约3.66亿元，剔除非经常性损益后公司归母净利润大幅下降。

关键观点4: 投资建议与风险提示

考虑到公司当前核心主业价格承压，下调公司盈利预测，预计24-26年归母净利润为11.65、13.85和15.56亿元。同时提示了陆上及海上风电装机不及预期、环保管控影响产能、固态电池发展超预期、新兴行业需求低于预期等风险。

文章预览

01 事件 2024年8月21日，公司发布2024年半年度报告，24H1公司实现营收约105.40亿元，同比-14.86%，归母净利润约4.65亿元，同比-66.60%，扣非归母净利润约2.34亿元，同比-81.25%。单季度来看，24Q2公司实现营收约61.10亿元，同比-16.71%，环比+37.91%，归母净利润约2.48亿元，同比-74.62%，环比+14.89%，扣非归母净利润约1.26亿元，同比-85.66%，环比+16.67%。 02 点评 24H1玻纤、叶片及锂膜价格同比下降拖累整体业绩 24H1公司三大核心主业均表现为价格同比下滑： 1） 风电叶片量价双降： 24H1公司风电叶片实现销量约7.52GW，同比-21.6%，实现收入约28.31亿元，同比-34.13%，单位收入37.65万元/MW，同比-15.95%，毛利率约15.54%，同比-1.65pct；行业层面来看，24H1全国新增风电装机25.84GW，同比+12.4%，但风机价格维持低位导致产业链盈利能力下降，预计下半年随着风电项目加速开工释放风电叶 ………………………………