【东吴电新】中伟股份2024年半年报点评：Q2前驱体盈利稳定，镍冶炼贡献利润增量

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盈利预测与估值 投资要点 业绩符合预期。 公司 24H1 营收 201 亿元，同增 16.3% ，归母净利润 8.6 亿元，同增 12.5% ；其中 24Q2 营收 108 亿元，同环比 +15.3 ％ /16.2 ％， 归母净利润 4.8 亿元，同环比 +13.5%/27.9 ％，扣非净利 4.3 亿元，同环 比 +21%/26% ，毛利率 12.1% ，同环比 +1.1/-1.4pct 。公司此前预告 24H1 归母净利 8.3-9.3 亿元，业绩处于预告中值，符合预期。 Q2 前驱体出货环比持平，单吨盈利稳定，磷酸铁出货大幅增长。 24H1 三元前驱体产量 11.4 万吨，四氧化三钴产量 1.2 万吨，磷酸铁产量 1.5 万吨；其中我们预计 Q2 前驱体（三元和四钴）出货 6 万吨左右，环比 基本持平，磷酸铁出货 1 万吨 + ，环增 150%+ ；我们预计前驱体全年出 货 24-25 万吨，同增 5-10% ，磷酸铁全年出货 4-5 万吨。盈利端， 24H1 前驱体单吨毛利 1.3 万元，我们测算 24Q2 前驱体单吨净利维持 0.5 ………………………………