华泰 | 交运：航司客座率表现良好，等待收益水平回暖

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点击小程序查看研报原文 核心观点 旺季后客座率表现仍较为良好；供需结构改善可期 暑运旺季后，9月航司各项运营指标环比回落，不过客座率表现仍可圈可点。三大航+春秋+吉祥9月整体供/需分别同增10.8%/20.3%，环比下降12.8%/15.7%，恢复至19年同期的113%/116%（8月为121%/122%），客座率83.3%，虽然环比下降2.8pct，但同增6.6pct，且超过19年同期1.8pct（8月为高0.2pct）。之后航空进入4Q淡季，短期航司收益水平或仍承压，但航空作为顺周期板块，近期一揽子政策或将对于民航需求具有边际提振作用，同时民航供给收紧有望延续，我们认为供需改善终将进一步兑现，推荐景气度有望回暖并持续向上的航空板块。 9月三大航运投环比收缩，但客座率表现优异 三大航9月整体供/需同增10.6%/21.2%，环比下降12.4%/15.2%，恢复至19年同期112.1%/115.0%（8月为119.5%/119.8%），客座率8 ………………………………