资产负债表衰退，会发生吗？

主要观点总结

文章探讨了经济体中大量企业面临“资产负债表衰退”的后果，通过美籍经济学家辜朝明的解释和日本经济体的实例，介绍了这一概念。文章还对比了中国当前的情况与1990年代日本经济的情况，从城镇化比例、房价泡沫、资本账户开放程度、人口状况、负债和杠杆率等方面分析了中国与日本的相似与不同之处。最后，文章总结了当前中国面临的挑战和应对策略。

关键观点总结

关键观点1: “资产负债表衰退”的概念及后果

当经济泡沫破灭后，资产价格崩溃而负债依然存在，导致企业陷入资产负债表困境。在这种情况下，即使利率降低，企业仍会选择偿还债务，导致通货紧缩。这种现象在日本经济中持续了数十年。

关键观点2: 中国与日本经济的对比

中国在城镇化、房价泡沫挤出、资本账户开放等方面有积极因素，但也有房价下跌是否到底、人口老龄化和负债率高企等挑战。通过与日本的对比，指出应借鉴经验，正确应对。

关键观点3: 中国的挑战与应对策略

中国面临人口老龄化和债务率高企等挑战，同时也有城镇化潜力尚未挖掘、汇率稳定等优势。政策需要给人们信心，借鉴日本历史经验，正确应对。

文章预览

经济体中若大量的企业都面临“资产负债表衰退”困境，会发生怎样的后果呢？中国目前的情况是否在重复日本已经经历过的“资产负债表衰退”？ 文丨伍治坚 1997年，美籍经济学家辜朝明提出了“资产负债表衰退（Balance Sheet Recession）”概念。2023年，辜朝明在其出版的著作《被追赶的经济体》中，对“资产负债表衰退”的基本原理做了如下解释：经济泡沫期间，人们倾向于加杠杆借钱，再用借来的钱去赚钱。泡沫破灭后，资产价格崩溃，但负债依然还在，所以他们的资产负债表陷入困境。一旦资产负债表陷入困境，基本上就意味着破产。但是破产也要分两种情况：如果现金流还不错，就可以用现金流偿还债务；如果没有现金流，那就意味着企业走到终点，别无他法。 在一个经济体中，如果大量的企业都面临“资产负债表衰退”困境，会发生怎么 ………………………………