主要观点总结
华创证券研究所副所长张瑜提供了对1-2月工业企业利润数据的详细解读。数据显示，工业企业利润同比略有下降，库存同比增长4.2%，PPI同比为负，工业增加值增速为5.9%，利润率拆分显示毛利率略低于去年同期。分行业来看，采矿业增速为负，制造业增速回升，电热气水增速保持。利润点评指出，工业企业营收增长加快，尤其是中游收入偏强，原因包括出口偏强、两新政策带动和硬科技带动。未来展望指出，主要不确定性来自出口影响，但预计今年装备制造业收入端增速有望好于去年。风险提示包括工业品价格下跌和产销率下行。
关键观点总结
关键观点1: 工业企业利润同比略有下降
根据统计局数据，1-2月规模以上工业企业利润同比增长-0.3%，去年全年为-3.3%。
关键观点2: 库存同比增长4.2%
截止至今年2月，库存同比4.2%，前值为3.3%。
关键观点3: PPI同比为负
PPI同比1-2月累计同比为-2.2%，去年12月为-2.3%。
关键观点4: 工业增加值增速
工业增加值1-2月增速为5.9%，12月为6.2%。
关键观点5: 利润点评指出工业企业营收增长加快
工业企业营收增长加快，尤其是中游收入偏强，原因包括出口偏强、两新政策带动和硬科技带动。
关键观点6: 未来展望
未来展望指出，主要不确定性来自出口影响，但预计今年装备制造业收入端增速有望好于去年。
关键观点7: 风险提示
风险提示包括工业品价格下跌和产销率下行。
文章预览
文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866） 报告摘要 1-2 月工业企业利润数据：利润略有下降 1-2 月，根据统计局数据，规模以上工业企业利润同比增长 -0.3% ，去年全年为 -3.3% 。库存方面，截止至今年 2 月，库存同比 4.2% ，前值为 3.3% 。 量、价、利润率拆分来看 ， 量高位回落，利润率弱于去年同期。 PPI 同比， 1-2 月累计同比为 -2.2% ，去年 12 月为 -2.3% 。工业增加值 1-2 月增速为 5.9% ， 12 月为 6.2% ；利润率方面， 1-2 月为 4.53% ，去年同期（可比口径）为 4.67% 。利润率拆分来看， 1-2 月毛利率为 14.9% ，去年同期为 15.0% ；费用率 8.56% ，去年同期为 8.62% ；其他损益收入比为 1.8% ，去年同期为 1.71% 。 分行业来看 ， 1-2 月，采矿业增速为 -25.2% ，去年全年为 -10% ；制造业增速为 4.8% ，
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