【开源宏观】政策效果的快与慢——兼评10月经济数据

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事件： 2024年10月工业增加值同比5.3%（预期5.6%），社零同比4.8%（预期3.9%），服务零售额累计同比6.7%，固定资产投资累计同比3.4%（预期3.5%）。其中，基建、制造业、房地产投资分别为9.4%、9.3%、-10.3%，对应预期为4.1%、9.3%、-10.1%。 【核心观点】 一、生产端：工业平稳、供需结构改善，股市楼市回暖提振服务业生产 1、工业生产：两新加快落地见效但高基数约束下，10月工业生产基本持平前值。 分行业来看 ，油气开采、化学制品、汽车边际改善，拖累项主要在于交运设备。 供需结构边际改善 ，1-10月工业企业产销率回暖了0.2个百分点至96.3%，与2023年同期差距进一步收窄。 2、服务业生产：股市、楼市回暖贡献明显增量。 10月服务业生产大幅改善1.2个百分点至6.3%，受益于沪深两市交易活跃、10月金融业生产指数同比跳升3.7个百分点至10.2%。 二、固投： ………………………………