农业银行2024年报点评：重点领域信贷高增，存款成本改善亮眼

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广发证券银行分析师  倪军、王宇 核 心观点 农业银行发布2024年度报告，我们点评如下：24年营收、PPOP、归母净利润同比分别增长2.3%、1.6%、4.7%，增速较24Q1-3分别变动+0.98pct、+0.09pct、+1.34pct， 营收和利润环比回升，经营质效持续提升。 从累计业绩驱动来看，规模增长、拨备计提、其他收支和有效税率是主要正贡献，净息差、净手续费、成本收入比形成一定拖累。 亮点：（1） 规模稳步扩张，重点领域持续加力。 24年末 贷款同比增长10.1%；结构上，对公贷款贡献59%增量，支持实体经济步履坚实；个人贷款同比增长9.4%。其中按揭需求依旧偏弱，公司聚焦以旧换新加大消费贷营销力度，以“惠农e贷”为抓手加大农户贷款投放。24年末金融投资同比增长23.5%，主要是政府债券投资增加。 （2） 存款成本改善亮眼。 24年 净息差1.41%，较24Q1-3/23年分别下降3bp ………………………………