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投资要点 事件： 2 023 年公司实现收入 339.37 亿元，同比增长 5.49% ；实现归母净利润 42.68 亿元，同比增长 15.02% ；实现扣非后归母净利润 37.21 亿元，同比增长 15.94% 。 2023 Q 4 公司实现收入 29.58 亿元，同比增长 -3.37% ；实现归母净利润 -6.40 亿元， 去年 同期为 - 5.56 亿元；实现扣非后归母净利润 -8.76 亿元， 去年 同期为 - 6.51 亿元。 2 023Q4 销量承压，但结构表现良好。 2 023Q4 公司销量同比下降 1 0% 至 7 2 万千升，主要系需求疲软 + 舆情影响。单四季度 A SP 同比提升 7 .59% 至 4 132 元 / 千升，产品结构升级推动均价强劲增长 。 分产品看， 单 四季度主品牌销量仅下滑 4 % ，其中中高端以上产品销量增长 6 % ，其他主品牌销量下滑 2 2% ，而崂山等其他品牌销量下滑 2 0% 。单四季度吨酒成本同比增长 4 .39% 至 2 997 元 / 千升，主要系销量下降导致固定成本摊薄
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