【广发非银|海外】中国太平半年报点评：价值增速冠绝同业，持续验证否极泰来

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价值方面，公司新业务价值受益于NBVM的翻倍提升（+12.4pct）同比上升85.5%，且未追溯去年同期假设，预计是上市同业中最高水平；利润方面，归母净利润同比+15.4%，另外CSM环比增长+2%，由负转正 核心观点 公司发布中报：归母净利润同比+15.4%，NBV同比+85.5%。 上半年NBV=73.4亿港元，同比+85.5%，且并未追溯去年同期的假设，预计是上市同业中最高水平，个险/银保增速分别为+59.8%/+303.7%。一是虽然新单保费同比-8.8% ，主要是银保渠道受报行合一的影响及去年的高基数导致同比-30%，但个险受居民较高的储蓄意愿同比+7.3%； 但NBVM翻倍提升 ，由去年同期的12.2%提升12.4个pct至24.6%，且是在去年同期仍用5%投资收益率假设背景下翻倍提升，其中个险NBVM同比+8.9pct至27.5%，包括预定利率下调、期限结构调整（期交占FYP比重由75%提升至78%）、产品结构调整（长期险的增额 ………………………………