供强需弱，物价回升仍需等待——6月通胀数据点评

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文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 付春生(18482259975) 事项 6 月份， CPI 同比 0.2% ，预期 0.4% ，前值 0.3% ；核心 CPI 同比 0.6% ，前值 0.6% ； PPI 同比 -0.8% ，预期 -0.8% ，前值 -1.4% 。 核心观点 供强需弱的经济特征延续，价格仍有压力，涨价范围尚未改善。从 6 月数据看，价格在环比上仍缺乏持续上行动力。对投资而言，二季度 CPI 和 PPI 同比回升有利于 GDP 平减指数降幅收窄，名义 GDP 增速或略好于一季度。名义增长未进一步恶化意味着权益资产或很难突破前低，但风险偏好的进一步修复仍需等待价格的第二拐点出现（主要是 PPI ，需要看到以环比上行力量推动的 PPI 同比趋势性回升和转正之路），目前来看，可能仍需等待。 报告摘要 6 月通胀数据解读：供强需弱，价格回升仍需等待 6 月份以及二季度 ………………………………