【东吴电新】宁德时代建厂：持续分红彰显资金实力，欧洲合资建厂份额再扩张

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盈利预测与估值 投资要点 事件： 12月10日，宁德时代公告，1）与stellantis在西班牙出资成立合资公司，双方各持股50%，总投资40亿欧元，建设磷酸铁锂动力电池工厂，计划于26年年底开始生产，规划产能可达50GWh；2）拟以前三季度归母净利润15%即 54亿元作为分配总额，向全体股东每10股派发现金分红12.3元，对应股息率0.45%，持续分红彰显资金实力，并重视股东回报，超市场预期！ 与Stellantis合资规模超预期，预示欧洲电动化趋势不变。 此前二者宣布将本土化生产铁锂电池，本次合资50GWh规模超市场预期。Stellantis 24年1-10月在欧洲电动车销25.4万辆，同比-22%，电动化率仅12.5%，30年电动化率50%对应销量110万辆，需65+GWh电池。而宁德为其主供，份额占比60%+。此次合作50GWh自26年底起逐步释放产能。虽然单GWh的capex为6亿人民币，但我们预计总体成本低于日韩厂 ………………………………