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报告作者：颜子琦、 洪子彦 主要观点 ⚫ 债市情绪积极，持续震荡 在上周央行公告开展临时正逆回购操作后，利率出现一定程度回调，但在基本面、资金面及供需层面上，债市的利多因素依然占据上风，主要“风险”来自于政策端，因此我们可以看到伴随着央行的多次喊话，债市在慢牛与快熊中切换，长端与超长端利率虽难以明显下行，但债牛依然有支撑，这一点尤其体现在供需层面上，近期利率债的卖盘主要为基金类，而在牛市行情中其通常为追涨一方，但本次可能由于央行的多次喊话而提前卖出债券，并非配置需求不足，银行系与保险分别对于长端与超长端的买入力度加大。因此，当前震荡市环境下债市需求端依然旺盛且利空因素并不多，票息策略相对占优，在货币政策框架变迁与新利率走廊机制下，新一轮的利率下行仍需静待政策面出
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