科伦药业24H1跟踪报告

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一．概览 下图为上版我方业绩测算； 1）营业收入：2 4 Q 2   56.45 亿元 2）归母净利润： 由于原料药为周期高点盈利差异大因此未预估净利润（核心假设： 原料药 24年竞争格局稳定，盈利能力不变 ） 下图为 科伦药业 实际业绩； 1）营业收入：2 4 Q 2   56.08 亿元 2）归母净利润： N/A 3）差异值：营业收入 符合预期 二．差异拆分 营业收入 符合 预期 下图是 4 个核心板块业绩情况 ： 科伦药业板块： 24H1 实现营收46.7亿元，同比减少-7.15%， 业绩不及预期核心原因 ： 1）量：公司1H24大输液销量高基数下实现21.6亿瓶袋(+0.26%yoy)，略低于我方5%的判断（原先逻辑诊疗量恢复带动量增）实际情况为：感 染病相关行情下降   2）价： 24H1单价为2.16元/袋（23年为2.4元/袋），我方预计价格保持稳定主要原因为： 部分品种带量和 终端价格调整影响；预计 24年H2随着通过 ………………………………