通胀数据分化加剧，核心CPI回落至近三年最低—8月通胀数据点评

主要观点总结

本文主要分析了8月份中国CPI和PPI的数据，以及背后的原因和展望。CPI同比增长0.6%，低于市场预期；PPI同比下降1.8%，也低于市场预期。文章还详细分析了CPI和PPI内部构成的变化，以及未来可能的发展趋势。

关键观点总结

关键观点1: 8月CPI和PPI数据

CPI同比增长0.6%，低于wind市场预期（0.7%），高于前值（0.5%）；PPI同比下降1.8%，低于wind市场预期（-1.4%），低于前值（-0.8%）。

关键观点2: CPI和PPI的具体分析

CPI同比再次受到食品项拉动，核心CPI同比回落，处在近3年低位。PPI同环比降幅均扩大，主要受到工业品市场需求不足、部分国际大宗商品价格下行、基数走高等因素的影响。

关键观点3: CPI和PPI的展望

预计后续CPI将低位震荡，PPI年内难以转正。CPI和PPI同比预计在9-12月出现反复。对债市影响方面，基本面环比走弱，但债市中长期方向没有变化。

关键观点4: 其他重要信息

文章还分析了食品项拉动的CPI同比、非食品项、PPI等详细情况，并提到了天气因素、国际油价、有色金属价格等对价格的影响。

文章预览

" 主要内容 一、   数据 8月CPI同比增长0.6%，低于wind市场预期（0.7%），高于前值（0.5%）； 8月PPI同比增长-1.8%，低于wind市场预期（-1.4%），低于前值（-0.8%）。 二、具体分析 （ 1 ） 8 月 CPI 同比再次受到食品项拉动，环比强于季节性，核心 CPI 同比回落，处在近 3 年低位，环比弱于季节性。 8月CPI同比增速较上月上升0.1pct，CPI环比0.4%，略强于季节性（0.3%），低于前一月环比（0.5%）。分项来看，8月CPI内部分化再度扩大，其中食品项同比2.8%，近1年来首次为正值，较上月上升2.8pct，非食品项同比0.2%，较上月下降0.5pct。8月核心CPI同比上涨0.3%，较上月下降0.1pct；环比-0.2%，弱于季节性（0.04%），低于前一月环比（0.3%）。天气因素和猪肉带动CPI食品项环比再度强于季节性；临近开学出行类消费需求回落，非食品大类分项均弱于季节性。 （ 2 ） PPI 同环比降 ………………………………