永安研究丨铁矿石：累库延续，关注需求变化

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来 源   |  永安研究 编 辑   |   陆 家 嘴 大 宗 商 品 论 坛 ， 转 载 请 注 明 出 处 摘要： 进入传统淡季，随着钢材表观需求下移，叠加铁水见顶预期，铁矿石跟随黑色板块震荡回落，截至6月5日，日照港PB粉823元/湿吨，期货2409合约收于825元/吨。铁矿石走势表现为上涨收基差、下跌扩基差，这也反映出了当前现货需求存在一定韧性，但在累库格局下推升乏力的现象。考虑到铁水在没有更多增产计划背景下，下游钢材累库高度的想象力同样被抑制，当前钢材货权分散度较低，在7月会议之前，预计谷电成本有支撑，铁矿石下跌过程将同样伴随盘面钢厂利润扩张，高估值压力有所修复。 铁矿石绝对估值中性，相对估值中性偏高，基差中性偏低。驱动端当前港口以工厂采购为主，复产预期逐步走入现实后铁水短期上方想象力不够，加上供应端受发运受 ………………………………