外需转弱的迹象初现——7月进出口数据点评

主要观点总结

本文主要对海关总署公布的7月进出口数据进行了详细解读。从出口和进口两个方面分析了外贸情况，总结了关键点和趋势。

关键观点总结

关键观点1: 出口方面

外需边际走弱，商品分化扩大。非耐用消费品出口的拖累继续扩大，中间品出口动能放缓，消费电子出口韧性仍强，汽车出口表现回暖，但建筑装饰相关家具、灯具等依然疲弱。

关键观点2: 进口方面

上游涨价和极低基数推动进口回正。上游大宗商品对进口的拉动大幅上升，数量改善有限；中间品对进口的拉动率显著改善；下游消费品对进口贡献下滑。

关键观点3: 风险提示

贸易摩擦影响超预期，出口动能转弱。

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是新朋友吗？记得关注我们公众号哦 摘要 8月7日，海关总署公布的外贸数据显示，以美元计，中国7月出口同比+7.0%，低于市场预期，6月为+8.6%；进口同比+7.2%，高于市场预期的3%左右，而6月为-2.3%；贸易顺差846.5亿美元，前值990.5亿美元，顺差边际收窄。 7月出口增速意外回落，进口环比斜率超过季节性、但实际数量改善有限。剔除周期和基数影响后，出口实际动能在下半年或面临一定扰动： （1）海外经济扩张斜率放缓，下半年外需对出口的实际支撑可能转弱。 如美国7月ISM制造业PMI为46.8%，低于预期值，景气收缩加剧。 （2）贸易政策仍有不确定性。 上半年由于部分项目豁免期限延长至6月中旬，一定程度上导致商品“抢出口”、对出口读数有支撑，但6月之后这一效应明显减弱，叠加后续关税政策可能收严，或影响下半年出口节奏， 侧面印证当前 ………………………………