仍不能排除7-8月央行降息的可能——国内债市观察周报（20240712）

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【申万宏源债券】金倩婧 王胜 徐亚  王哲一 摘要 债市周观点：仍不能排除7-8月央行降息的可能 7月以来债市收益率先上后下，借入卖出国债、临时正逆回购等央行针对长债的调控操作导致债市收益率阶段性迅速上行，但利空因素反应完毕后，经济基本面、资金面等利多因素往往会再度驱动债市震荡走强，和4月以来央行政策预期引导下的长债收益率表现无明显区别。 以此类推，后续操作落地后预计仍会对债市构成阶段性利空影响，在此之前债市高抛低吸策略依旧占优，但短期内债市大幅调整的概率仍然较低，后续债市打破震荡的关键依旧在于央行货币政策目标的再权衡。除了央行的相关操作外，上周我们重点关注6月金融数据，对于未来货币政策操作同样影响较大： （1）信贷表现明显偏弱，6月社融和信贷增速均在8.0%附近，社融和信贷增速差已 ………………………………