【广发宏观王丹】10月PMI好转背后的五条中观线索

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广发证券 资深宏观分析师 王丹 bjwangdan@ gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 报告摘要 第一， 10月经济宏观景气和中观景气面同步改善。制造业PMI环比回升0.3个点至50.1，这一回升是逆季节性的，2017-2023年10月全部是下行，今年10月上行源于政策逆周期，后续淡季有望延续一定超季节性。15个细分制造业中，位于景气扩张区间的行业个数为11个，较9月增加2个，金属制品、黑色冶炼、医药、农副食品景气回升至扩张区间，电气机械、石油炼焦景气降至收缩区间。从环比来看，12个行业PMI环比上行。 第二， 从行业景气水平的横向比较看，10月装备制造（汽车、通用设备、计算机）景气度继续领先于其他行业，显示了7月24日发改委和财政部“安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新”政策落地以来对相关产业链需求的影响。 ………………………………