从荣昌生物看到绝望

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这该死的现金流。 荣昌生物20CM跌停，原因简单，靠银行借钱续命，股价见中报必死。计息银行借款（短期借款+长期借款）2023Q4比2023Q3增加4.8亿元，2024Q1又比2023Q4增加4.5亿元。 荣昌生物2024Q1货币资金仅剩6.2亿元，如果没有银行援手，现金流已经耗尽。 复盘荣昌生物（详见 《医药三只灰犀牛 》、 《明星药企失速》 ），我们发现一个诡异之处：这家公司研发、经营迄今表现正常，该做的都做了。 研发、商业化进展正常，2008年公司创立，2021年两大明星产品上市，维迪西妥单抗（RC48）为首个国产ADC药物，泰它西普(RC18)为全球首款BLyS/APRIL双靶点生物制剂；融资能力高于正常水准，2020年、2022年先后在港沪两地上市，募资净额63亿元；BD能力高于正常水准，2021年维迪西妥单抗以2亿美元首付款26亿美元交易总额授权给Seagen，创单药海外授权新纪录；关键性 ………………………………