信用债供给低点，市场延续下沉 | 5月信用月报

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点击蓝字  关注我们 核心观点 5月信用债收益率普遍下行。 低评级信用债整体下行幅度相对较大，市场偏好通过挖掘低等级信用债来获取收益，2年期及以上AA级中短票收益率较4月下行超18bp。 分品种来看，低评级地产债整体表现较好。 5月地产利好政策陆续推出，供需两端共同发力推动去库存。2年期及以上AA级地产债收益率较4月下行幅度均在30bp左右， 当前地产债绝对收益高于其它品种，但考虑到行业仍处于修复期，需进一步关注地产企业销售端的改善程度，建议关注优质央企地产债的投资机会。 城投债各期限券种收益率较4月末均有所下降，整体下行幅度在15bp左右。 分区域来看，贵州较4月末下降幅度最大，为51bp。3年期银行二永债下行幅度整体高于其余期限。 考虑到“存款搬家”使得信用利差被进一步压缩，因此信用下沉的性价比不高，建议 ………………………………