单腿“裸奔”心慌慌，牛市价差帮你忙

主要观点总结

本文主要介绍了商品期权标的行情下的垂直价差策略，包括牛市价差和熊市价差。文章详细阐述了策略的使用场景、策略构建、到期损益图和盈亏平衡点、风险收益特征、策略优势、策略劣势、调整和收尾以及实战举例。

关键观点总结

关键观点1: 垂直价差策略概述

垂直价差策略包括牛市价差和熊市价差，适用于看涨有限或跌有限的行情。该策略可以赚取期权的时间价值和波动率下降，也可以被视为买入期权后为了降低成本而卖出虚值期权，或者卖出期权后为了防止风险而买入实值期权。

关键观点2: 策略构建

构建垂直价差策略包括买入低行权价认购期权，再卖出等量相同到期时间的高行权价认购期权（牛市价差）；或者买入高行权价的认沽期权，再卖出等量相同到期时间的低行权价认沽期权（熊市价差）。可以根据行情判断选择买入实值期权、卖出平值或虚值期权。

关键观点3: 到期损益图和盈亏平衡点

垂直价差的到期损益图和盈亏平衡点有一定的特征，最大收益和最大亏损都是有限的。盈利和亏损的平衡点位于买入期权的行权价和卖出期权的行权价之间。

关键观点4: 风险收益特征

垂直价差策略的风险收益特征中，最大风险有限，但最大收益也有限。对于牛市价差，最大风险是标的下跌到买入期权的行权价之下；对于熊市价差则相反。

关键观点5: 策略调整和收尾

在实战中，根据行情的变化，可以对垂直价差策略进行调整和收尾。如标的上涨较慢时，可以通过卖出更虚值的期权来赚取时间价值；如标的下跌，可以通过减仓或调整买卖期权的方式来控制损失。

关键观点6: 实战举例

文章通过实战举例，展示了如何在特定行情下运用垂直价差策略获利。例如，在2019年1月的反弹行情中，通过构建牛市价差策略，并在波动率下降时卖出虚值认购期权，最终实现了买卖双方的获利。

文章预览

最近很多商品期权标的行情很猛，I'm比如金属农产品，包括橡胶，但是问题在于，金属和橡胶， 下周一就到期了 ，次月合约又比较贵。有方向观点肯定是正常，但是又怕短期没有符合或者上涨速度变慢，又怕平仓后踏空了。那咋办，做个牛市价差或者比例价差锁定呗，刚好最近股指期权到期，腾出了很多的资金。下图一堆的品种做了牛市价差和比率价差。 1.使用场景 垂直价差包括 牛市价差和熊市价差 ，适合看涨有限或跌有限的行情，也可以赚取期权的时间价值和波动率下降，还可以看做是买入期权后为了降低成本而卖出虚值期权，或者是卖出期权后为了防止风险而买入实值期权。如行情配合，标的上涨（下跌）到实值期权有所盈利，而卖出的虚值期权刚好归零，则最好，最佳的位置是标的刚好涨（跌）到卖出的虚值合约行权价附近，可以获得 ………………………………