中金宏观 | 价格仍弱——12月PMI点评

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12月中采制造业PMI环比下降0.2ppt至50.1%，略低于市场预期（Bloomberg预测中值为50.2%）；12月非制造业商务活动指数环比上升2.2ppt至52.2%。内需的改善或进一步体现了短期逆周期调节政策的支撑作用，而这也体现在非制造业的超季节性改善上。在经济内生动能仍然偏弱的情况下，仍需政策加码。一是政策衔接期或使得部分行业生产经营有所波动。二是制造业生产经营活动预期环比下降。三是价格仍然偏弱。 需求供给缺口边际小幅收窄。 12月中采制造业PMI环比下降幅度与2013-2019年均值相同，显示制造业运行状况总体符合季节性。其中，新订单环比上升0.2ppt至51.0%，生产环比下降0.3ppt至52.1%，需求供给缺口或边际小幅收窄，但仍然呈现需求弱于供给的态势。从需求结构来看，新出口订单环比上升0.2ppt至48.3%，环比改善幅度低于2013-2019年均值（0.4ppt），而新订 ………………………………