【广发宏观陈礼清】告别单边化：2024年中期大类资产展望

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广发证券 资深宏观分析师 陈礼清 博士 chenliqing@ gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 报告摘要 第一， GDP高频模拟显示2024年上半年经济呈现“增速起点偏高”、“名义低于实际”、“节奏先量后价”等三个特点。一季度环比季调增速的1.6%大概率是全年高点，平减指数的-1.1%大概率是全年低点。下半年预计一是实际增长波动将趋于收敛，估算三四季度环比季调增速分别为1.2%、1.4%；二是名义值与实际值的差距将逐步收敛，预计年度平减指数将回升至0.1-0.2%的区间。 第二， 资产隐含的经济增长是什么样的？我们通过两步“反推法”模型估算了资产价格中所隐含的增长预期。海外资产中，上半年黄金、美股与大宗同时上涨反映宏观预期在三个市场的分歧。当前三者对全球经济的预期中黄金定价最为悲观，大宗定价最为乐观。展望下半年，美联储降息节奏明朗化 ………………………………