PTA 和乙二醇价差持续压缩的逻辑及后市演变

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证监许可【2011】1292号 张晓珍  Z0003135 2025年1月7日星期二 摘要： PTA 与 MEG 共同作为聚酯的生产原料，通过缩聚产生聚对苯二甲酸乙二醇酯 ( 简称聚酯， PET ) 。因 PTA 和乙二醇有着共同的下游，二者价差驱动主要来自品种自身供应、库存及成本端的影响。 从近几年 PTA 和乙二醇价差走势来看， 2020-2021 年 PTA 和乙二醇价差维持偏低水平； 2022 年下半年至 -2024 年上半年 PTA 和乙二醇价差维持高位；今年以来， P TA 和乙二醇价差持续压缩，年内从 1500 降至 100 附近。后期来看，虽短期 PTA 供需预期偏弱，但成本端存一定支撑，预计 PTA 下方空间不大。目前乙二醇低库存下价格驱动偏强，但当前价位已经部分交易。近期国内乙二醇开工率提升至历史同期高位，且春节前后乙二醇有新装置投产预期，预计乙二醇继续向上空间有限。后期两个品种价差可能继续压 ………………………………