【2024年中期投资策略 | 贵金属】美联储年底降息可期，贵金属价格机会犹存

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报告日期 2024年7月1日 回顾2024年上半年，以伦敦金计价的国际金价达到创纪录的2449美元/盎司，白银价格也突破32美元/盎司，创下过去10年的新高。其中银价涨势更为凌厉，从3月初开始连续三波拉升，不断突破前期高点，年内涨幅大幅超过黄金。 展望未来，美国经济表现出较强的韧性，GDP保持增长，劳动力市场稳定，美联储货币政策保持稳定，预计年内将进行一次降息。不过在一切平静中始终存在着黑天鹅，美国大选和财政政策的不确定性可能从对美国经济复苏造成冲击。 我们认为，贵金属的宏观交易逻辑存在长短逻辑，短逻辑关注当前美国经济状况，长逻辑关注美元地位的不可持续性。 黄金市场参与主体包括冶炼厂、贸易商、消费者、投机机构、CTA、宏观对冲基金、ETF基金、银行和央行。当前阶段，市场最主要的参与力量是宏观对冲基金。 基 ………………………………