天风问答|五大问题解读家电板块如何估值重构？

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5月17日多部门推出提振房地产市场政策组合拳。政策密集催化影响下，一些被前期房价回落而压制的住房购买需求，短期或集中释放，房地产销售脉冲式改善是大概率，利于后周期家电品类需求迎来改善。 天风研究特别推出【家电·问答系列】，家电孙谦团队针对五大热点问题进行了解答。 【1】 如何看白电龙头估值？ 【2】 如何看国内空调品类渗透空间？ 【3】 为什么家电出口在24年以来增长环比提速，中长期能否延续增长？ 【4】 如何看近两年白电需求和地产走势分化？ 【5】 近期地产“去库存”组合拳落地对家电后周期品类影响？ Q1 如何看白电龙头估值？ 在PB-ROE框架下，当前白电龙头企业PB估值偏低，市场仍将白电视为周期属性明显的资产。 采用杜邦分析拆解ROE指标，我们发现美的集团、格力电器主要来源于较高的归母净利率水平，背后要 ………………………………