国君纺服｜以旧换新：家居与两轮车蓄势待发

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投资建议： 家居与两轮车有望接力补贴，实现景气上行，关注头部企业估值及业绩弹性。随家居及两轮车行业以旧换新政策全国范围内逐步推广，头部公司凭借其品牌优势以及更合规的内部管理，有望在补贴释放过程中获取更高的市场份额，进而进一步扩张市占率。节奏上看，家居板块节奏先于两轮车，四季度终端的弹性值得期待。两轮车在2025年则有望迎接新国标和以旧换新政策共振周期。 家电以旧换新及美国消费刺激复盘：业绩与估值共振。 上轮家电以旧换新政策周期为2007-2023年，期间政府为扩大内需，依次推出了“家电下乡”、“节能惠民”及“以旧换新”三大政策，共同推动家电消费，核心品类内销数量显著增长，但也存在需求前置的情况。美国消费需求亦在现金刺激下有明显改观。以旧换新政策中，海尔智家估值高点在以旧换新试点开 ………………………………