高瑞东 周欣平：衰退交易暂歇，后续怎么看？

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  Hi~新朋友进来  请关注我们哟 核心观点 核心观点： 本轮衰退交易超预期之处在哪里？ 我们认为，本轮衰退交易始于日本央行超预期的加息缩表操作，导致套利交易逆转，全球流动性收紧，此后美国非农数据意外爆冷强化了市场对于美国经济衰退的担忧，期间巴菲特抛售美股、中东地缘风险更是将衰退交易的情绪进一步推升至极致，共同导致全球资产的恐慌性下跌。 本轮衰退交易的开启是否合理，市场对美国经济是否过于悲观？ 我们认为，7月美国非农数据走弱存在异常天气的扰动，就业参与率的抬升也与以往衰退时期的表现不符。事实上，非农数据并非异常疲弱，同时美国在消费、投资和财政方面仍有韧性，经济衰退概率不大，这意味目前衰退交易在情绪上可能已经过于悲观。此外，近期日本央行表态转鸽，表示“必须维持宽松的政策立场” ………………………………