【开源宏观】平衡与转型——二季度货币政策报告学习

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事件：  2024年8月9日央行发布《2024年第二季度中国货币政策执行报告》（后文简称《报告》）。 【核心观点】 一、经济 & 物价：外部环境严峻，需求复苏潜力巨大；央行对下半年物价回升乐观 1、国际看， 全球经济增长动能偏弱，外部环境严峻性和不确定性较大；国内经济有复苏潜力，央行指出服务消费和新领域新赛道的发展空间。国内面临的挑战关注有效需求不足、国内经济分化、结构转型阵痛。要坚持底线思维和发展信心。 2、物价：央行对下半年物价回升趋势较为乐观。 短期看，央行认为暑期和四季度是消费旺季，国内供需将进一步趋于平衡，CPI 有望总体延续温和回升态势，PPI 降幅也将逐渐收敛。我们判断， 7月旺季旅游价格反弹带动核心CPI回升，但服务消费仅为结构性修复，除旅游外多数服务消费需求均有所放缓，消费总体仍待提振， ………………………………