【东北晨会0406】维持震荡，关注消费修复和低估值成长/Z世代深度之二/房地产经纪深度之一/蒙娜丽莎、锦江酒店、洁美科技

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 总量研究 【东北策略邓利军】策略周报：维持震荡，继续关注消费修复和低估值成长。 目前信贷下、信用利差平的组合预计对消费和周期、科技等低估值成长板块有利。 信贷增速大概率回落，后续信用利差进一步收窄可能性较小；但短期信用利差也难快速走阔，主要是因企业中长期贷款占比在不断回升，同时对于中小企业的融资政策支持力度较大；后续市场将面临信贷下、信用利差平的组合。历史上 4 次信贷下、信用利差平时期：（1）市场整体估值难提升。（2）行业表现上消费多数时候偏强，周期和 TMT 在行业景气度较高时表现较好，金融多数表现较差。本轮信贷下、信用利差走平时期，预计消费表现也相对较好；同时周期和部分 TMT 板块景气度处于上行期 ………………………………