主要观点总结
文章对江西富祥药业股份有限公司的投资价值进行了评估，指出公司微生物蛋白和新能源业务具有增长潜力，原料药业务也在改善，并分析了电解液添加剂市场的扩容趋势。文章给出了收入和归母净利润的预测，并给出了买入的评级。同时，也提出了销售风险、原材料价格风险、监管政策变化风险作为警示。
关键观点总结
关键观点1: 微生物蛋白和新能源业务增长潜力
微生物蛋白业务已实现吨级产品产业化，有望贡献新增收入。新能源电解液添加剂业务正处于快速扩容阶段，有望带动收入增长。
关键观点2: 原料药业务改善
通过技改和工艺替代，原料药业务成本下降，盈利能力提升。同时，新产品上市有望增厚业绩。
关键观点3: 电解液添加剂市场扩容
电解液添加剂业务占比扩大，产能爬坡，未来有望进一步提升市场份额。新产品拓展将丰富产品矩阵，提高市占率。
关键观点4: 收入和归母净利润预测
文章预测了公司2024-2026年的收入和归母净利润，并给出了买入评级。
关键观点5: 风险提示
文章提出了产品销售风险、原材料价格风险、监管政策变化风险作为警示，提示投资者注意风险。
文章预览
点击蓝字 关注我们 投资要点 替代蛋白前景广阔，微生物蛋白相较其他蛋白优势显著： 2050年世界人口将达到约100亿，食品蛋白需求增量达到2.65亿吨，缺口达40%。按我国14亿人口每人每日消耗100g蛋白质计算，中国每年蛋白质需求超5000万吨。经我们测算，国内替代蛋白市场将以17.25%的年复合增速，从2024年的118亿元增长至2023年的508亿元。微生物蛋白相较其他蛋白具备以下优势：1）高效率，微生物蛋白合成效率是养殖效率的上千倍，成本相较牛肉降低60%；2）健康性，生产过程不使用抗生素、低脂低糖、高蛋白、高膳食纤维、零胆固醇；3）可降碳，生产1公斤微生物蛋白碳排放量仅为肉类10% 。 海外合作与自研结合，微生物蛋白专利及产能布局全国领先： 公司已完全拥有全球第3株菌、中国第1株菌“富祥短柄镰刀菌”，并申请发明专利“短柄镰刀菌
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