一揽子增量政策效果初窥（天风宏观孙永乐）

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融资环境改善和基建投资反弹，初见一揽子增量政策成效。 文：天风宏观宋雪涛/联系人孙永乐 过去 5年， 10月制造业平均低于 9月 0.5 个百分点；而 今年 10月制造业PMI超季节性回升0.3个百分点至50.1%， 重回荣枯线以上； 10月BCI指数也结束了自3月以来的下滑趋势，上行2.1个百分点至48.1%。我们根据高频数据估算的10月GDP增速，将升至4.9%左右。 目前为止，9月末的一揽子增量政策效果 主要体现在了融资环境改善（货币宽松）和基建投资反弹（专项债提速）。 第一，实体部门融资环境明显改善。 10月BCI企业融资环境指数结束了连续4个月的下行 ， 上行4.4个百分点至46.3%，创近一年以来的新高。 央行强调对要加大对实体经济的信贷支持力度并 推动LPR利率下调 ， 企业获取融资的难度和成本均有所减轻。 不过企业融资需求好转尚需时间。 相比于9月末，10月 ………………………………