“去平滑”后，理财承受净值回撤的边界

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摘 要    ► “去平滑”后，理财净值的压力或在释放 2024年以来银行理财面临的监管规范日益趋严。 从年初终止嵌套保险通道投资高息一般性存款，到4月初的全面禁止“手工补息”，再到6月初的信托委外平滑整改，监管端通过强有力的引导，推进理财投资的“去平滑”。 不过，强监管可能更适合应用在相对稳定的市场环境，在当前利率过低的背景下，倘若理财“去平滑”步调过快，即主动提速释放行业积累的风险，可能会间接触发一些不必要的波动。 ► 复盘历次赎回，理财能承受多少回撤 通过复盘2022年3月、2022年11月以及2023年9月的赎回潮我们发现， 关注产品回撤的中枢水平往往能够及时的发现和捕捉理财潜在的赎回风险。 以史为鉴，我们大概可以总结出四个重要触发因素：一是 基本面预期或者政策方向的大幅调整，使得债市空头情绪占 ………………………………