6月转债，拥抱固收+增量机会

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摘 要    行情回顾： 正股延续波动，转债呈现出独立行情 回顾5月行情，正股波动延续，转债呈现出独立行情。 分行业表现来看，大部分行业的转债实现正向收益，其中高股息品种表现出色，而TMT板块承压。估值层面，5月转债估值分化，偏债型品种估值持续拉伸，偏股型有所压缩，仍均处于历史温和区间。 如何判断增量资金支撑的空间？ 转债价位层面： 首先， 转股溢价率在回升之后，依然处于历史中枢水平。 其次， 转债价格在债底支撑增强的环境下，也仅回升至此前平价可比区间水平。 最后， 低价偏债品种的纯债溢价率仍然处于历史低位，这也为纯债资金回流提供了基础。 机构行为层面： 本轮转债增量资金其实还远未到场外增量资金涌入阶段，更多属于年初减持资金回流。结合当前市场环境及估值修复的幅度，此前历史级别的减持资金大 ………………………………