2024年中期策略（行业配置篇）| 信达策略

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信达策略研究 核心结论     整体来看，我们建议的2024 年下半年配置顺序为: 上游周期>出海>金融地产>AI、医 药 & 半导体 & 新能源>消费、公用事业，排序靠前的可能是未来的最强主线。 上游周期： 我们认为商品价格很有可能处在新的一轮两年左右上涨的初期，背后的核心原因是长期资本开支不足带来的产能周期景气向上，但直接的催化是过去两年全球经济边际走弱的速度在放缓，如果未来1-2年内全球经济有可能逐渐企稳，那么商品价格的弹性可能从单边的供给约束转变为供给和需求的共振，因此上游周期可能会出现戴维斯双击。 出海： 在宏观经济增速中枢下行，房地产基本面尚未出现改善，全A盈利增速持续下行的背景下，景气板块较稀缺，从基本面定价的角度看，我们认为当前处于二次通胀的早期，全球经济库存周期或将会共振上行，有利于 ………………………………