今天2个问题

主要观点总结

文章主要围绕算力租赁尾盘暴涨，服务器和芯片反而下跌的现象进行解读，同时讨论了外资对CN配置的提高和中国科技股估值的问题。

关键观点总结

关键观点1: 算力租赁尾盘暴涨现象解读

文章提到，对于算力租赁尾盘暴涨的现象，很多是纯资金行为，如ETF的突然放量、筹码结构问题、量化语料问题等。从产业发展进度看，上下游集体受益，不管是国产卡还是其他，都有足够的市场份额。

关键观点2: 外资提高CN配置

外资开始正式提高对中国市场的配置，包括南下资金合理调整和Long Only及Hedge Fund大量买入。中概股在美股反弹时也表现上涨，中国科技股终于成为海外主流叙事。

关键观点3: 科技股估值问题

文章引用了关于中国科技股估值的报告，讨论了科技股的估值扩张空间、盈利能力的改善、ROE预期等因素。指出短期业绩无法快速撑起叙事和情绪带来的估值扩张，但也不会就此证伪，最终要看ROE或EPS的二阶导数以及两边市场的整体revision修正方向。

文章预览

1. 今天问的最多的，算力租赁尾盘暴涨，服务器和芯片为什么反而跌？ 解读当日异动意义也不大，很多是纯资金行为（比如星球大家讨论的，今天ETF的突然放量、筹码结构的问题、量化语料的问题等等）。从产业发展进度来看，上下游是集体受益的，不管N卡国产卡，蛋糕实在太大了...禁不禁水不水的，都够吃了。上次帮我们 确认 杰克出席的北海公园老朋友 ， 再次确认现在的算力投资就是顶层设计。字节上次提到2500 ，这增量看来也不仅仅是自下而上的需求 ，还有民营会后的涟漪效应... 以及大家去估算BAT（B是新B）的资本开支， 的确可以锚定他们当年的自由现金流or净利润去看 。不是他们自己用这把尺子，是上面会拿这把尺子量... 比如去年M7的资本支出，和他们各自的利润占比（当然苹果这属于个例外），那中国几家已公布的，你会发现的确差 ………………………………