新品种前瞻 | 多晶硅之诊断篇：产能出清、营收下降、存货贬值

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欢迎加入交易理想国知识星球 来源 | 兴业期货 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 本篇主要是对多晶硅光伏产业链进行风险诊断分析。主要风险为生产端的产能出清风险、销售端的营收下降风险、库存端的存货贬值风险。 摘要 基于多晶硅行业企业特征，我们总结“驱动+估值”分析框架，对2025年多晶硅光伏产业链，诊断生产、销售和库存三端的风险： （1）产能出清风险：光伏产品价格下跌显著，行业企业现金流缩减、陷入亏损，且政策提高能耗标准。预计头部以外的企业产能出清风险将加剧。 （2）营收下降风险：销售端产业链景气表现不佳，海外亦存在政策负面影响，可见未来销售端营收继续下降的风险。 （3）库存贬值风险：目前行业企业库存已累积至历史高位水平，如果产品价格继续下跌，则容易出现库存大幅贬值的情况。 0 1 多晶硅分析框 ………………………………