用巴菲特的方式给腾讯估值-进阶篇

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一笔好的投资有三大要素，好生意、好的管理层，好的价格。就腾讯而言， 前两个要素已经得到了市场的广泛认可 ，我也写过多篇文章进行过深入探讨 ， 就 不再 赘述 。 然而一笔好的投资还需要一个好的价格，但是由于腾讯的业务结构复杂，并且有大量的投资资产，这使得市场上对于如何给腾讯控股估值却有比较大的分歧。 由于近年来腾讯的股权激励费用较高，加之今年中概股股价大涨以及互联网行业降本增效，共同推动了腾讯的联合营分占盈利的显著增长，这使得市场普遍使用的非国际净利润可能出现虚高的情况。 因此，本期内容将重点探讨在新形势下，如何为腾讯控股进行合理的估值。 一、 腾讯和伯克希尔估值的异曲同工 腾讯公司的主营业务种类繁多且体量大，每个细分业务拆分开来都有对标的上市公司以及估值方式，比如游戏（网易 ………………………………