财政大幅发力，社融见底回升-12月金融数据点评

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欢迎关注、标星，以便更快获得我们研究推送 广发证券 银行首席分析师  倪军、李文洁 核心观点 2025 年 1 月 14 日，央行公布 24 年 12 月金融数据。我们点评如下： 整体情况（表1-11）：社融如期见底回升，回升幅度超预期，超预期主要来源于政府债和票据贴现。 24年12月末，M1、M2及社融同比增速均已回升，M1增速回升2.3PCT至-1.4%，M2增速回升0.2PCT至7.3%，社融增速回升0.2PCT至8%，超过我们预期的7.9％。活期化加速支撑M1增速大幅回升，财政支出高峰来临，财政大幅加力支撑社融见底回升。信贷增量延续前期偏弱趋势，预计随着本轮政策刺激需求端力度加大，投资部分对信贷需求的拉动效果可能逐步体现。 政府部门（表12-13，图2-10）：政府债券发行与财政支出同时加速，财政大幅加力。 12月政府债净融资1.76万亿元，同比多增0.83万亿元；财政存款净减少 ………………………………