【工业硅&多晶硅二季报】涸辙之鲋

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【20250321】【工业硅、多晶硅二季报】涸辙之鲋 观点小结-工业硅 【2025Q2供应展望】 我们维持年报中的判断，即工业硅基本面态势未见扭转，且暂无价格上行强驱动，预计25Q1将延续去年的低开工情况，同时丰水期开工率或将低于去年同期，H2开工情况需关注库存消化情况。2025年起，落后产能的淘汰预计逐步进入交易视线，但作为产能整合方法之一的园区建设，在实际推进过程中受阻，而其他相关政策如何出台同样存在不确定性，但考虑到大厂技改显著提升产量、其余建成未投的产能也能够弥补产量缺口，落后产能淘汰引发的或是阶段性的情绪行情，关注后续政策调整情况。 【2025Q2需求展望】 1.多晶硅方面 ，在产量基本匹配销量的初步预期下，今年国内预计产出140-150万吨的硅料，产量基本能够覆盖全球装机需求，关注H2国内装机情况。 2.有机硅方 ………………………………