消失的货币

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2024年7月新增社融7708亿元，市场一致性预期为1.02万亿元，不及预期。新增人民币贷款2600亿元，市场一致性预期为4561亿元，不及预期。M2同比增长6.3%，市场一致性预期为6.4%，不及预期。 7月社融和人民币贷款数据明显弱于市场预期。 社融口径下的人民币贷款甚至出现了负增长。从结构上看，居民短期消费相关贷款数据表现不好，中长期贷款数据小幅多增。企业不论短期还是中长期贷款需求都明显偏弱。 7月支撑社融数据的主要是政府债券和票据融资。 如果在社融中剔除政府债券高增的部分，我们可以看到剔除后的同比数据其实仍然处在低位，并不像实际同比数据显示的有所反弹。 从企业存款和居民存款的维度来看， 7月存款仍然在从企业部门向居民部门转移，企业和居民部门的风险偏好仍然偏低，货币在经济中的循环增速进一步降低。 7月企业部 ………………………………