再谈长端利率

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2024 作者：谭逸鸣/郎赫男（联系人） 摘  要 结合当前市场关切热点、《金融时报》的访谈及刊文，本文聚焦以下几个问题展开梳理和探讨：（1）央行如何看待当前我国长债利率水平？（2）央行为何要提示长债利率风险？（3）货币、资金和债市还将如何演绎？ 央行如何看待当前我国长债利率水平？ 徐忠在访谈中指出，当前我国长债利率水平已偏离合理区间，存在泡沫化倾向，这也对应了4月以来央行便不断提示长端风险。今年以来我国长债利率快速下行，主要受市场供需关系、单边一致预期下投资者行为等因素影响，而超长债利率与短期经济指标的关系实际上并没那么大： （1）短期供求有所失衡，这或是关键原因， 一方面新旧动能转换背景下，当前有效融资需求不足，致使大量资金涌入债市，债券需求较为旺盛，尤其是长期限债券需求显著上 ………………………………