【东北固收刘哲铭】固收专题：久期、杠杆还是下沉？——2024H1绩优中长债基Q2持仓变化分析

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我们在《上半年债基制胜的三大“利器”》探讨了绩优债基超额收益来源于何处，而本篇报告则从2024Q2季报的角度，重点关注上半年中长期绩优债基二季度操作较一季度发生了何种变化。 1、债券型基金份额快速扩容 上半年全市场债券型基金份额快速扩容，样本内大部分绩优债基Q2份额均较Q1有明显增长。其中，天弘优选A份额增长较多。 2、绩优债基二季度业绩表现普遍弱于一季度 平均来看，样本内绩优债基二季度业绩增幅弱于一季度。一季度债市行情以趋势性牛市行情为主，而二季度债市行情转为回调+震荡。市场beta的影响下，样本内绩优债基二季度区间净值加权平均增长率明显下滑。 3、券种配置上给予政金债、高等级信用债更高的权重 （1）债券投资组合：增持利率债，减持信用债。绩优债基减持国债仓位并增持政金债，同时也减持较多中期 ………………………………