政府类债券的利率风险管理：来自商业银行的实践

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内容提要 商业银行债券持仓规模庞大，近年来随着债券收益率中枢整体下移，其运用利率衍生品管理利率风险的必要性逐步上升。文章以商业银行持仓主体——国债和地方政府债为例，分析了银行间市场部分衍生品对上述两种债券的对冲效果，以期为银行间市场机构参与衍生市场和管理利率风险提供一定借鉴。 银行类金融机构利率风险管理诉求提升 近年来，在债券市场有效服务实体经济、宏观政策持续发力推动经济高质量发展的背景下，实体融资需求带动债券发行规模稳步提升。其中，政府类债券作为债券市场最重要的利率债品种，保持持续扩容的态势。2024年，我国债券市场共发行各类债券79.85万亿元，同比增长12.7%；其中国债、地方政府债（以下简称“地方债”）分别发行12.47万亿元和9.77万亿元，同比分别增长12.3%和4.7%，二者合计占全年债券 ………………………………