从三重确定性看绿色电力的“类债券”属性

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在高波动的权益市场，“稳定”可以说是一类最稀缺的品质。 但在 A股市场中，就有这样一类资产，自2 014 年以来，近十年区间收益率超过 2 00% ，年化收益率达到 1 1.5% ，而除了 2 015 、 2 016 年市场异动外，资产的年最大回撤均不超过 2 0% 。 特别地，在 2 021 年起三年的市场低迷期间，这类资产依然能够逆势上涨。而资产本身盈利能力也韧性十足，长期 R OE-TTM 水平基本能够稳定在 1 0% 以上（除 2 014Q1 、 2 02Q2 ）。 长期稳定的收益特征使得其中的龙头标的具有一定 “类债券属性”。 这类资产就是水电行业。 而水电何以成为权益市场中的“类债”资产呢，这主要得益于其 度电成本低，消纳环境好，长期高分红承诺 的三大确定性。 水力发电行业（申万）近十年涨超200% 数据来源：Wind，时间区间：2014/1/4-2024/5/15 而站在当下时点看，在电力供需格局趋紧 ………………………………